Инвестиции в биотехнологии с первыми продажами, без прибыли

Развитие рынка биотехнологий

Мировой рынок биотехнологий находится на пороге невиданного роста. По оценкам аналитиков, размер глобального рынка в 2024 году составил 1,70 млрд долларов США, но к 2032 году он достигнет 13,03 млрд долларов США с впечатляющим среднегодовым темпом роста в 29%. Эти цифры говорят только об одном: те инвесторы, которые войдут в эту отрасль сейчас, могут ожидать экспоненциального увеличения своих портфелей в течение следующих 7-8 лет.​

Зарубежный рынок

Размер и темпы роста мирового рынка до 2030 года

Глобальная биотехнологическая индустрия развивается беспрецедентными темпами, обусловленными прорывами в генной инженерии, персонализированной медицине и искусственном интеллекте. Особенно впечатляет рост в более узких, но критически важных сегментах: рынок генного редактирования CRISPR оценивается в 1,83 млрд долларов в 2024 году и вырастет до 14,74 млрд долларов к 2032 году при среднегодовом темпе роста 29,8%. Это означает, что некоторые технологии растут еще быстрее, чем рынок в целом. Рынок белой биотехнологии (промышленная биотехнология) тоже впечатляет: с 257,7 млрд долларов в 2021 году он вырастет до 714,6 млрд долларов к 2030 году, что представляет совокупный годовой темп роста в 12%.​

Ключевые регионы: США, Европа, Азия (Китай, Япония)
США остаются несомненным лидером мирового биотехнологического рынка. Северная Америка доминирует в сегменте редактирования генов CRISPR с 38,5% доли выручки в 2024 году, поддерживаемая надежной биотехнологической экосистемой, сильными академическими исследовательскими институтами и благоприятной нормативной базой. Причины американского доминирования очевидны: огромные инвестиции венчурных фондов, присутствие технологических гигантов и исключительная система защиты интеллектуальной собственности.​

Европа представляет второй мощный полюс развития. Европейские стартапы привлекают колоссальные объемы инвестиций. Сделки с участием американских инвесторов в европейские биотех-компании достигли 16,1 млрд евро в третьем квартале одного года, что позволило уже превзойти рекордные показатели**. Это демонстрирует, что даже американские венчурные капиталисты видят огромный потенциал в Европе, где оценки стартапов зачастую ниже, чем в США, но качество исследований остается высоким.
Азиатско-Тихоокеанский регион становится самым быстрорастущим регионом на рынке биотехнологий. Такие страны, как Китай, Индия, Япония и Южная Корея, активно развивают биотехнологическую инфраструктуру. Азиатско-Тихоокеанский регион ожидается зарегистрировать самые высокие темпы роста в биотехнологиях, обусловленные расширением биотехнологических предприятий, увеличением государственной поддержки и ростом спроса на передовые терапевтические средства. Это регионе ведущие биотехнологические компании, такие как WuXi Biologics, Biocon и Takeda Pharmaceuticals, расширяют свои возможности для удовлетворения растущего мирового спроса.​

Венчурное финансирование и IPO биотех-компаний

Венчурный капитал стал основной кровеносной системой биотехнологической отрасли. 2020 год уже установил рекордный объем биотех-IPO: $9,4 млрд, привлеченные биотехнологическими компаниями в США только в первом полугодии. Это выше показателя всего 2018 года, когда в сектор было инвестировано более $6,5 млрд. Индекс NASDAQ Biotechnology при этом вырос с начала года на 13,25%, что значительно превышало рост индекса S&P 500.​

Возросший интерес венчурных инвесторов отразился на рынке венчурных фондов. В США только за первую половину 2020 года было запущено новых венчурных фондов с прицелом на биотехнологии на $10,5 млрд — это сопоставимо с запуском подобных фондов за весь 2019 год. Новые типы инвесторов вошли в биотех: фонды Private Equity, которые ранее не были готовы оценивать перспективы разработки лекарств, стали заметными игроками. Такие столпы индустрии как KKR и Blackstone отметились крупными инвестициями и покупками биотехнологических компаний. Технологические гиганты — Google и Samsung — также активно входят в биотех, инвестируя в клеточную терапию и биопроизводство.​

Российский рынок

Состояние отрасли и приоритетные направления (белая, синяя, красная, серая, зеленая биотехнология)

Российский рынок биотехнологий находится в процессе активной трансформации. В 2024 году оборот рынка биотехнологий в медицине и биофармацевтики в России увеличился на 9% до 311 млрд рублей. Это значительный рост, но он происходит в условиях активной государственной поддержки и импортозамещения. Россия концентрируется на развитии красной биотехнологии (медицинской), с особым акцентом на биофармацевтику и биосимиляры. Одновременно развиваются белая биотехнология (промышленная) и зеленая биотехнология (сельскохозяйственная).​

Приоритетные направления включают разработку лекарственных средств нового поколения — биотехнологических, высокотехнологичных и радиофармацевтических препаратов, медицинских изделий, включая биогибридные, бионические и нейротехнологии. Особое внимание уделяется технологиям, основанным на синтетической биологии и генной инженерии.​

Государственная поддержка и национальные проекты биоэкономики

Государство не только поддерживает развитие биотехнологий, но и активно архитектирует отрасль. Правительство России завершило подготовку нового национального проекта «Технологическое обеспечение биоэкономики», который объединяет передовые решения в сфере биотехнологий, возобновляемых биоресурсов и создания новых материалов.​

Разработан паспорт нового национального проекта «Биоэкономика», который включен в бюджетный цикл для финансирования, начиная с 2026 года. Основная задача проекта — консолидация усилий, мощностей, ресурсов и кадров для возврата России позиции одного из глобальных лидеров биотехнологического рынка. Цель проекта — импортозамещение в парфюмерии, косметике, бытовой химии и фармацевтике.​

В структуру национального проекта входят три базовых федеральных проекта: «Организация производства и стимулирование сбыта продуктов биоэкономики», «Научно-технологическая поддержка развития биоэкономики» и «Аналитическое, методическое и кадровое обеспечение биоэкономики». Головным центром реализации проекта определен НИЦ «Курчатовский институт». В стране исследованиями, связанными с биоэкономикой, занимаются 47 научных институтов, а кадры с профильным биотехнологическим образованием готовят 89 вузов.​

Российские биотех-компании и их перспективы

Российская биотехнологическая отрасль имеет несколько зрелых игроков и многообещающих молодых компаний. Компания «Артген биотех» планирует создать отдельное направление для посевных инвестиций с бюджетом 30-50 млн рублей в год. Главная цель — довести до прототипа и доклинических исследований около 10 кандидатов, что позволит впоследствии вывести на рынок до шести препаратов, часть из которых могут стать «блокбастерами».​

Российские венчурные фонды активно инвестируют в биотех. Фонд «Биофармацевтические инвестиции РВК» вкладывает в биомедицину и смежную инфраструктуру, и его объем составляет 800 млн рублей с планом увеличить до 1,5 млрд рублей. Закрытый паевой инвестиционный фонд «Биопроцесс Кэпитал Венчурс» был запущен в 2007 году при участии РВК и «Внешэкономбанка** с уставным капиталом в 3 млрд рублей — это был первый российский фонд, устремившийся в биотех.​

Согласно данным VentureGuide, по итогам 2024 года стартапы направления Healthcare привлекли от инвесторов 20,1 млн долларов. Хотя это меньше пиковых показателей 2021 года (359,1 млн долларов), это демонстрирует, что рынок продолжает расти, несмотря на сложные геополитические условия.​

Технология CRISPR: точное редактирование генов на молекулярном уровне

Области применения биотехнологий

Биофармацевтика: лекарства, биосимиляры

Биофармацевтика — это центр гравитации современной медицины. Оборот рынка биотехнологических лекарственных препаратов в России составил 330 млрд рублей, и он быстро растет. Рынок представлен как оригинальными препаратами, так и биосимилярами (аналогами), и доля биосимиляров увеличивается, так как многие оригинальные препараты теряют патентную защиту.​

По прогнозам, доля биосимиляров среди всех биотех-препаратов увеличится в ближайшие 5 лет и достигнет примерно 60% в денежном выражении. Например, в России популярны биоаналоги инсулина гларгина. По данным DSM Group, в 2024 году на долю российских компаний в госзакупках препаратов с содержанием инсулина пришлось 41,7%, или 5,6 млн упаковок. Это демонстрирует, что российские производители успешно конкурируют на рынке.​

Генная терапия: CRISPR, генно-инженерные препараты

Генная терапия переходит из лабораторий в клиническую практику. CRISPR-технология достигла критической точки — в январе 2024 года CRISPR Therapeutics AG и Vertex Pharmaceuticals объявили об одобрении FDA препарата Casgevy (exagamglogene autotemcel), что стало первым одобрением терапии редактирования генов на основе CRISPR для лечения серповидноклеточной анемии и β-талассемии. Эта веха знаменует собой преобразующий прорыв в генетической медицине.​

В марте 2024 года Intellia Therapeutics и Regeneron Pharmaceuticals сообщили о многообещающих данных клинического испытания фазы 1 для NTLA-2002, терапии редактирования генов in vivo на основе CRISPR/Cas9, направленной на лечение наследственного ангионевротического отека. В апреле 2024 года Editas Medicine объявила об успешных доклинических результатах своей терапии клеток с редактированием CRISPR для рабдомиосаркомы, редкого и агрессивного детского рака.​

Регенеративная медицина: стволовые клетки, тканевая инженерия

Регенеративная медицина открывает новую эру лечения, где вместо того чтобы лечить симптомы, врачи могут восстанавливать и заменять поврежденные ткани и органы. Стволовые клетки играют центральную роль в этом процессе, благодаря своей уникальной способности превращаться в различные типы клеток организма. Существуют эмбриональные стволовые клетки (с наибольшим потенциалом дифференциации), индуцированные плюрипотентные стволовые клетки iPS (полученные путем перепрограммирования взрослых клеток) и взрослые стволовые клетки, присутствующие в различных тканях, таких как костный мозг и жировая ткань.​

Тканевая инженерия представляет методику создания функциональных тканей путем комбинирования клеток, инженерных материалов и биохимических факторов. Три основных компонента — это сами клетки (аутологичные от пациента или аллогенные от донора), скаффолды или матрицы (биоматериалы для роста клеток), и сигнальные молекулы (ростовые факторы и цитокины). Инвестиции в этот сегмент растут, так как компании начинают выращивать функциональные органы в лабораторных условиях для трансплантации.​

Вакцины: мРНК, ДНК-вакцины, новые технологии

МРНК-вакцины стали одной из самых перспективных и инвестируемых областей после успеха вакцин COVID-19. Около 70% активных разработок мРНК-вакцин нацелены на болезни, не связанные с коронавирусом, при этом 31% проектов приходится на онкологию. Вакцина Moderna mRNA-4157 в комбинации с иммунотерапией была успешно протестирована против меланомы в Phase 2b испытаний, и сейчас идет III фаза испытаний на тысячах пациентов, с результатами, ожидаемыми к 2029 году.​

Компания BioNTech запустила программу BNT116 против немелкоклеточного рака легкого, и первые дозы вакцины пациенты получили уже в августе 2024 года. Активно развиваются и вакцины против сезонных инфекций. В июне 2025 года Moderna сообщила о результатах III фазы своей противогриппозной вакцины mRNA-1010, которая показала высокую эффективность среди лиц старше 50 лет в сравнении с традиционными вакцинами. Впервые стартовали испытания мРНК-вакцин против желудочных инфекций, включая норовирус.​

Диагностика и персонализированная медицина, ИИ в биотехе

Персонализированная медицина переходит в клиническую практику благодаря достижениям в биоинформатике и искусственном интеллекте. Биоинформатика играет ключевую роль в анализе уникального генетического профиля пациента для выявления основных причин заболевания. Используя мощные инструменты биоинформатики, исследователи и врачи могут определять конкретные генетические вариации, ответственные за определенные состояния, такие как рак, и соответствующим образом адаптировать лечение.​

Интеграция искусственного интеллекта в биотехнологические исследования является еще одной критической тенденцией, ускоряющей открытие лекарств и предиктивное моделирование. Алгоритмы ИИ могут анализировать огромные объемы биологических данных более эффективно, чем традиционные методы, в то время как алгоритмы машинного обучения повышают точность прогнозирования, выявляя закономерности и корреляции.​

Онкология: CAR-T терапии, иммунотерапия

Онкология переживает революцию благодаря клеточной и иммунной терапии. CAR-T терапия — это форма иммунотерапии, которая включает в себя использование генетически модифицированных Т-клеток для борьбы с раком. В ходе процедуры Т-клетки пациента извлекаются и перепрограммируются в лаборатории, внедряется новый ген, кодирующий специальный рецептор — химерный антигенный рецептор (CAR). После этого модифицированные клетки возвращаются в организм пациента, где они активно ищут и уничтожают раковые клетки.​

Главное преимущество CAR-T терапии — её высокая специфичность. В отличие от традиционной химиотерапии, которая поражает здоровые ткани, CAR-T клетки нацелены исключительно на клетки, выражающие целевой антиген. Это снижает количество и тяжесть побочных эффектов и увеличивает эффективность лечения. CAR-T терапия показала обнадеживающие результаты в лечении лейкемии и лимфомы, которые ранее считались резистентными к другим видам лечения.​

Сельское хозяйство и промышленная биотехнология

Зеленая и белая биотехнология трансформируют сельское хозяйство и промышленность. В сельском хозяйстве биотехнология решает проблему продовольственной безопасности, разрабатывая засухоустойчивые культуры и улучшая микробиомы почвы. Выращивание на основе биотехнологий позволяет снизить использование химических удобрений и пестицидов, улучшая окружающую среду.​

Белая биотехнология применяется в производстве биотоплива, биопластика и других биоматериалов. Рост биопластика и биоматериалов заменяет традиционные пластмассы, предлагая экологически чистые альтернативы для борьбы с загрязнением.​

Пищевая биотехнология и биоинформатика

Пищевая промышленность активно внедряет биотехнологические решения. Компании разрабатывают растительные альтернативы традиционным продуктам животного происхождения, что снижает углеродный след производства. Например, холдинг «Эфко» инвестировал около 700 млн рублей в организацию производства растительного молока и планирует вложить до 4 млрд рублей в производство растительного мяса из подсолнечника.​

Диверсификация портфеля инвестиций в биотехнологии: акции, ETF и венчурные инвестиции

Методы инвестирования в биотехнологии

Покупка акций биотех-компаний (крупные, средние, стартапы)

Прямая покупка акций биотечнологических компаний — это классический способ инвестирования. Вы можете выбрать компании разных размеров в зависимости от вашей толерантности к риску:

• Крупные биотех-компании (мегакапы) предлагают большую стабильность, но медленнее растут. Это компании с установленной производственной базой и одобренными препаратами.
• Среднекапитализированные компании (микрокапы и мидкапы) предлагают баланс между риском и ростом. Они активно разрабатывают новые препараты и часто привлекают внимание инвесторов.
• Стартапы предлагают максимальный потенциал роста, но несут и максимальный риск. Многие из них потерпят неудачу, но те, которые добьются успеха, могут увеличить стоимость в 10-100 раз.

Инвестиционные фонды и ETF (XBI, IBB)

Если вы хотите избежать риска выбора отдельных компаний, биотехнологические ETF — это отличный выбор для диверсификации. Два основных ETF на рынке:

• iShares Biotechnology ETF (NASDAQ: IBB) — крупнейший биотехнологический ETF с общей стоимостью активов $6,779 млрд. В 2024 году IBB скользнул на 4%, но за год подрос на 1%. IBB имеет расходный коэффициент 0,47%.​
• SPDR S&P Biotech ETF (NYSE Arca: XBI) — второй по величине биотех ETF с активами $6,671 млрд. XBI упал на 0,3% в 2024 году, но за год подрос на 6,6%. XBI имеет расходный коэффициент 0,35%, что ниже, чем у IBB.​

Оба фонда предлагают хороший способ получить экспозицию ко всему сектору без необходимости выбирать отдельные акции. Однако следует учитывать, что оба фонда имели максимальные просадки, XBI упал на -63,89%, а IBB на -62,85%, что демонстрирует волатильность сектора.​

Венчурное инвестирование (для квалифицированных инвесторов)

Венчурное инвестирование в биотех предлагает самый высокий потенциал доходности, но требует глубоких знаний и высокой толерантности к риску. Венчурные фонды биотеха обычно ищут:

• Клеточную и генную терапию — технологии лечения трудно поддающихся терапии заболеваний с помощью репрограммированных клеток. Инвестиции на ранних стадиях составляют не менее $5-10 млн, с выходом через 5-7 лет. Это самые долгие, рискованные, но и самые перспективные инвестиции.​
• IT-решения для биотеха — проекты с использованием ИИ и аналитикой больших данных. Здесь есть проекты с самым низким «входным чеком» — от $1 млн, которые могут обеспечить высокую доходность за первые три года.​
• Персонализированную медицину — область с широким спектром возможностей для инвестора в ближайшие два года, с более низкой стоимостью входа.​

Краудфандинг и гранты (альтернативные источники)

Краудфандинг и гранты предлагают альтернативные способы финансирования и инвестирования в биотех-стартапы:

• Краудфандинг позволяет инвесторам участвовать в проектах с меньшими суммами, чем требуется венчурным фондам. Это демократизирует доступ к возможностям инвестирования.
• Гранты — это еще один важный источник финансирования на ранних стадиях. Эксперты сходятся на том, что гранты — идеальный вариант первичного финансирования биотех-стартапа. Биомедицинский кластер фонда «Сколково» принимает молодые компании в области биофармацевтики, биомедицины и биоинформатики, и к июлю 2015 года суммарный объем перечисленных грантов составил более 2,57 млрд рублей.​

Долевое участие и участие в IPO

Участие в IPO биотех-компаний может быть привлекательным для инвесторов, ищущих ликвидность и возможность масштабирования:

• Долевое участие в частных раундах позволяет инвесторам получить акции компании до ее публичного предложения, обычно с дисконтом к будущей оценке.
• IPO позволяет инвесторам выходить из своих инвестиций, продавая акции на открытом рынке. В прошлом IPO биотех-компаний привлекали миллиарды долларов.

Факторы, влияющие на инвестиционные решения

Прежде чем вложить свои деньги в биотечнологическую компанию, изучите следующие ключевые факторы:

1. Финансовое состояние компании и бюджет на исследования. Биотех-компании обычно убыточны на ранних стадиях, так как все ресурсы уходят на исследования и разработки. Однако проверьте, достаточно ли у компании средств для финансирования своих разработок на следующие 2-3 года без риска банкротства. Компания должна иметь четкий путь к прибыльности или к раундам финансирования.

2. Научный потенциал и инновационность технологий. Инновационная технология — это основа стоимости биотех-компании. Убедитесь, что компания работает над решением реальной проблемы со стороны спроса и что ее технология действительно представляет прорыв, а не небольшое улучшение.

3. Патентная защита и регуляторные риски (процедуры FDA/EMA). Патентная защита обеспечивает исключительное право на производство и продажу препарата. Убедитесь, что патенты компании прочны и не подвергаются сомнениям. Также изучите регуляторные требования FDA или EMA — это может быть долгим и дорогим процессом.

4. Рыночный потенциал и конкурентоспособность. Даже самый инновационный препарат бесполезен, если рынок для него слишком мал. Проанализируйте размер рынка для препаратов, разрабатываемых компанией, и количество конкурентов.

5. Стратегические партнерства и управление компанией. Партнерства с крупными фармацевтическими компаниями, университетами и исследовательскими центрами могут обеспечить дополнительное финансирование, знания и возможности выхода на рынок. Управление компанией также критично — убедитесь, что руководство имеет опыт в биотехе и фармацевтике.

6. Текущие тренды: ИИ, генная инженерия, регенеративная медицина. Компании, работающие на передовых технологиях (ИИ для открытия лекарств, CRISPR, клеточная терапия), обычно имеют более высокий потенциал оценки и роста.

Выгоды и риски инвестирования в биотехнологии

Выгоды инвестирования

1. Потенциал высокого дохода и экспоненциального роста. Если компания разработает успешный препарат, стоимость акции может увеличиться в 10-100 раз. Венчурные инвесторы биотеха часто видят возвраты в 20-50% в год на российском рынке, что намного выше, чем у европейских фондов.​

2. Участие в инновационных медицинских технологиях. Вы не просто зарабатываете деньги — вы помогаете спасать жизни. Инвестиции в лекарства от рака, генную терапию и другие инновационные подходы имеют глубокий социальный смысл.

3. Диверсификация портфеля и защита от инфляции. Биотех-компании часто развиваются независимо от общего состояния экономики, обеспечивая диверсификацию портфеля. Спрос на новые лекарства постоянен и не зависит от экономических циклов.

4. Устойчивый рост сектора на фоне глобальных медицинских вызовов. Старение населения, рост хронических заболеваний и появление новых инфекций обеспечивают растущий спрос на новые лекарства и терапии. Этот спрос не исчезнет в обозримом будущем.

Риски инвестирования

1. Высокая волатильность и длительный цикл разработки продуктов. Акции биотех-компаний волатильны — одобрение какой-либо заявки FDA может привести к двузначному скачку стоимости буквально за считаные часы, но столь же резкими бывают и обвалы. Цикл разработки препарата может составить 10-15 лет и стоить $1-2 млрд.​

2. Регуляторные и правовые барьеры. FDA и EMA имеют высокие стандарты для одобрения новых препаратов. Даже многообещающий препарат может быть отклонен на поздних стадиях разработки, в результате чего компания потеряет миллиарды в инвестициях.

3. Финансовая нестабильность компаний и риск банкротства. Многие биотех-компании убыточны и зависят от раундов финансирования для выживания. Если компания не сможет привлечь финансирование, она может разориться, и ваши инвестиции будут потеряны.

4. Конкуренция и технологические изменения. Быстро развивающиеся технологии могут сделать существующие подходы устаревшими. Конкуренция может быстро интенсифицироваться, снижая стоимость препаратов и прибыль.

5. Геополитические и валютные риски. Для российских инвесторов, инвестирующих в зарубежные биотех-компании, валютные колебания представляют риск. Геополитические события могут повлиять на доступ к международным рынкам и финансированию.

Будущее инвестиций в биотехнологии

Ожидаемые технологические прорывы: CRISPR, ИИ, тканевая инженерия

Будущее биотехнологий будет определяться несколькими ключевыми инновациями. CRISPR и другие технологии редактирования генов переходят из исследовательской фазы в клиническую практику, создавая новые возможности для лечения генетических заболеваний и рака. Искусственный интеллект революционизирует открытие и разработку лекарств, сокращая время разработки с 10-15 лет до 3-5 лет.

Тканевая инженерия и выращивание органов будут решать проблему нехватки донорских органов для трансплантации. Этот сегмент будет привлекать триллионы долларов инвестиций в ближайшие десятилетия.

Расширение рынка применения биотехнологий

Онкология останется основным приоритетом, но инфекционные заболевания, нейродегенеративные заболевания и редкие болезни будут получать все больше внимания. Рынок терапевтических решений для продления жизни к 2025 году будет составлять более $600 млрд, что связано с ростом доли пожилого населения.​

Геополитика и локализация производства

Каждое государство стремится обеспечить локализацию производства критически важных лекарств. Россия активно строит собственные производственные мощности для достижения 67% доли отечественных препаратов к 2030 году. Это откроет новые возможности для инвесторов, поддерживающих локальные проекты.​

Тенденции к увеличению венчурных инвестиций и IPO биотеха

Хотя 2024-2025 годы были сложными для венчурного финансирования из-за повышения процентных ставок, долгосрочный тренд ясен: биотехнологии будут привлекать растущие объемы венчурного капитала. По мере того как компании достигают стадии IPO и выходят на публичные рынки, они генерируют возвраты, которые мотивируют новых инвесторов входить в сектор.

Экологические и социальные аспекты, ESG-инвестирование

ESG-ориентированные инвесторы все больше обращают внимание на компании, которые интегрируют принципы устойчивого развития в свою деятельность. Биотехнологические компании, которые активно работают над решением проблем окружающей среды (например, создание биопластиков и биотоплива) и социальных проблем (лекарства для редких заболеваний), могут привлечь таких инвесторов и получить дополнительные финансовые ресурсы.​

Выводы очевидны: биотехнологии — это не просто отрасль будущего, это отрасль, которая переживает свой момент прямо сейчас. Мировой рынок растет на 29% в год, Россия активно развивает собственные компетенции и производство, а инвесторы, которые правильно позиционируют свои портфели, могут получить экспоненциальные доходы. Вопрос не в том, инвестировать ли в биотех, а в том, как это сделать правильно, выбрав правильный баланс между риском и доходностью для ваших целей.